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长电科技(600584):半导体产业封测国家队 深度受益国内晶圆制造崛起

发布时间:2020-05-20    研究机构:国信证券

事项:

国信电子观点:公司作为封测领域国内龙头深度受益国内半导体产业升级,盈利能力逐步提升,给予“增持”评级。

1、背靠“大基金+中芯国际”,形成芯片制造+封测虚拟IDM 龙头,未来长电科技(600584)将持续伴随中芯国际先进制程的历史性突破而快速成长。

2、在国内上游晶圆产能大幅提升、下游终端客户加强自主可控的双重合力下,国产半导体产业链已开启加速重塑,长电科技作为封测代工龙头,位居全球前三、国内第一,将进一步迎来国产替代需求的浪潮。

3、公司是典型的行业领域龙头,深度受益国内半导体产业变革。预计20~21 年公司净利润分别为6.95/8.85 亿元,同比增速分别为684%/27%,对应PE 72/57 倍,给予“增持”评级。

评论:

国内封测龙头,全球前三

长电科技的前身是诞生于1972 年的江阴晶体管厂。从1986 年第一条分立器件自动化生产线投产,1989 年集成电路自动化产线投产,1994 年开始封装测试服务,2003 年成功在上交所挂牌上市,到2015 年收购全球第四大封测厂商星科金朋,从一个乡镇濒临倒闭作坊工厂成为国内规模最大、全球排名第三的封测企业。2017 年9 月,国家产业基金定增入股公司,成为第一大股东, 极大地显示了长电在国家半导体产业链上的战略地位。

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