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电子元器件行业动态点评:台积电10月收入创历史同期新高,中美摩擦压力释放预期提振

时间:20-11-11 16:55    来源:格隆汇

机构:长城证券

评级:推荐

事件:台积电 2020 年10月实现营收1193.03亿新台币,同比增长 12.5%,环比下降6.49%。

台积电10月营收创历史同期新高,全球与中国 9月半导体销售额同步创近年新高:公司10月营收再创历史同期新高,接近Q4季度指引平均值,随着 5nm 制程稳定贡献营收,公司收入体量连续 5 个月超千亿新台币,先进制程全球领先。同比增速方面,去年同期营收 1060 亿新台币,收入基数较高,今年 10 月收入同比增速 12.5%,为近五年同期新高,5nm 工艺为营收增长带来强劲动力。半导体销售额方面,9 月全球销售额 378.6亿美元,同比增长 5.8%,连续8个月同比正增长;9月中国销售额134.5亿美元,同比增长 6.65%,连续 10 个月同比正增长。全球与中国 9 月半导体销售额同步创近年新高,主要受华为备货、iPhone新机上市拉库存、其他安卓阵营抢占市场份额等影响。台积电收入与半导体销售额屡创新高,综合考虑各大手机厂商备库存影响,我们认为5G 与线上仍为行业主流发展趋势,创新升级前景可期。

中美摩擦压力有望减缓,新冠疫苗重大突破有望加速全球经济复苏:美国大选结论逐步明朗,全球市场风险偏好有望进一步提升,科技股有望迎来新一轮上涨行情。此前中美贸易摩擦成为压制半导体板块的重要因素,目前美国大选结果逐步尘埃落定,板块行情有望逐步修复。据外媒报道,Pfizer 及 BioNTech 的疫苗临床试验显示新冠疫苗 90%有效。新冠疫苗迎来重大突破,落地概率增长,有望进一步加快全球经济复苏。短期来看,在线办公、在线教育等板块受疫情影响短期偏利空;中长期来看,全球经济复苏有望加快加深 5G渗透率以及高价值量的终端产品创新升级,长期核心观点利好科技板块。

“双十一”电商行情临近,台系半导体产业链产能紧张:需求方面,“双十一”电商行情临近,iPhone 12与Mate 40两款重磅新机系列有望提振手机出货量。供给方面,中芯国际与华虹半导体近日拟公布三季度财报并召开业绩说明会,中美关系对大陆晶圆代工的不利影响有望进一步释放。台湾产业链方面,5G带来的需求增长+中美摩擦带来的产业链转移+台积电先进制程的稀缺性三方面综合影响,台系半导体代工产能逐级挤占,产能紧张,致使部分接单能力较弱产品代工费价格上涨,台系产业链产能紧张状态有望持续,建议重点关注涨价产品对大陆产业链传导情况。

持续推荐半导体板块。1)半导体晶圆代工:中芯国际;2)半导体传统封装三巨头:长电科技(600584)、通富微电、华天科技。3)摄像头CMOS半导体板块:韦尔股份、晶方科技、华天科技。4)半导体配套材料与设备板块:汉钟精机、新莱应材、安集科技、中微公司。

风险提示:全球疫情影响持续;终端需求疲软;5G 换机潮不及预期;产能扩张不及预期;先进制程突破不及预期;中美摩擦加剧。