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基金重仓股成砸盘主力 谁是杀跌元凶?

时间:20-03-23 19:32    来源:金融界

A股资金风向说变就变。

今日,沪深指数双双走跌,上证指数失守2700点,报2660.17点,跌幅3.11%;深证成指跌4.52%,创业板指数跌4.60%。更为重要的是,基金重仓股成砸盘主力,公募基金或已开始减仓。

综合基金仓位最新测算和机构人士观点,本轮市场暴跌的原因或在于公募基金尤其是混合型基金的砍仓现象,混合型基金仓位较为灵活,有较大的减仓空间,基金重仓股尤其是科技股成为本轮公募基金减仓的主要对象。

值得一提的是,疫情对市场的影响、科技股的泡沫均已超出公募基金经理的预期,部分公募基金开始强调大多数科技股估值或将长期向下的可能。

此外,被公募基金经理视为风向标的大基金操作,也能佐证公募的策略,公募重仓股――汇顶科技3月23日晚间披露大基金已在最近对公司股票进行了减持。据消息人士透露,最近香港部分基金遭到了大面积赎回。

基金重仓股遭抛售

盘后数据显示,半导体板块跌幅最凶,跌幅高达8.58%。此外,无线耳机、苹果概念、消费电子三个板块跌幅紧随其后,分别大跌8.47%、7.66%、7.65%。光刻机概念、元器件、芯片、汽车电子四个板块也是惨不忍睹,跌幅均超过6.9%。

ETF基金的走势也能看出端倪,半导体50ETF基金、5G ETF基金在3月23日盘中分别大跌超过8%、6%,自2月25日开始,两只ETF基金跌幅接近30%、27%。而在今年2月底、3月初,此类ETF基金还在持续获得资金净流入,甚至根据中国银河证券基金研究中心自主的数据测算,A股ETF基金在3月20日还整体呈现资金流入是50.68亿元。但今日之场景,显示出市场资金风向说变就变。

值得一提的是,A股的机构多以长期配置的思路来申购ETF,尤其是险资。而近期相关数据显示,主题类ETF基金却大量流入,在很大程度上意味着,科技类ETF基金的主力资金是散户。那么今日市场剧烈调整的原因是散户吗?显然散户还不具备如此力量,尤其考虑到操作的趋同性,一些市场人士指向了公募基金。

仅仅在两周之前,公募基金经理还在急着上车,希望能分享到2020年的科技股行情,根据基金公司披露的净值数据显示,2月底、3月初的成立的公募基金大都出现净值波动,显示出公募基金积极布局股票的策略。

产品同质化发行引发估值泡沫

从3月23日各板块跌幅榜看,暴跌的领域清一色为科技主题行业,且主要指向了基金重仓股。

公募基金重仓的兆易创新、立讯精密、长电科技(600584)、歌尔股份、蓝思科技、鹏鼎控股出现批量跌停。尤其是被基金经理视为超级大牛股的兆易创新,3月23日开盘就直接以暴跌4%低开,最终封死跌停板。

深圳一家基金公司人士向券商中国记者直言,同质化的权益类基金产品大量密集发行,投资方向都一样,大量资金扎堆一个领域,而且这个领域本就是过去一年出现巨大涨幅的领域,这种同质化资金的密集进入就是一种风险。

上述人士所说的同质化产品是指科技类基金。Wind数据显示,今年年初至今进入A股市场的科技类基金的数量超过20只。而截至3月初,仍在监管部门申报待批的科技类基金数量还多达30只。

公募基金投资有句名言叫――人多的地方别去挤。

“这么多新的公募资金挤上去,那么许多去年已经持仓科技股的老基金可能就要减仓了。”有私募基金经理直言,这波市场是公募基金拉上去的,操作的趋同性很强,如果有一家公募在卖,那么其他机构也会抢着卖,谁先出来谁先获得主动优势。

对于基金重仓股的情况,公募基金从事量化投资研究的人士早已感受到潜在的风险。华泰柏瑞基金公司副总经理田汉卿接受券商中国采访时也认为,公募基金拿的太多,稍微一砸股价就要跌,虽然A股整体估值很便宜,但是基金重仓的主流品种可能已经很贵了。

另一量化投资领域的专业人士、富国基金量化投资部总监王乐乐也认为,拉长时间来看,比如持有一年以上时间,科技股的估值大概率会出现回落,科技板块的分化特别大,需要注意风险。王乐乐指出,许多科技股估值已经太贵,最近很多芯片股出现暴跌,大概一周多的时间跌了30%-40%。“现在属于搏傻阶段,比谁更聪明。”这位公募基金人士强调。

公募基金为何砍仓重仓股?

上述观点实际意味着,公募基金尤其是偏股混合型的老基金,在目前背景上是最具有减仓操作空间的。相对于其他股票型基金,偏股混合型基金仓位限制少,可高可低,且许多老基金在去年就获利丰厚,这意味着此类基金的减仓动作,很大程度上是最近市场暴跌的主要力量。

好买基金的研究数据也佐证公募基金的减仓,主要对象就是基金重仓的科技股。好买基金数据显示,3月16日至3月20日期间,公募主要加仓了医药、农林牧渔和交通运输,幅度分别为1.20%、0.72%和0.68%;主要减仓领域就是科技股,其中通信和计算机板块仅在上周的减仓比例就达0.9%。

对于上述操作,辰翔投资研究总监周胤杰对券商中国记者表示,疫情仍然在发酵过程中,包括欧美、亚非拉整体疫情控制的形势目前仍然不确定,市场对于经济信心仍然不足,整体市场始终处于战战兢兢中。如果要加仓,加仓幅度也是浅尝辄止,市场仍处于震荡下行过程中。

“整个市场存在高度不确定性,风险释放没有完全完成,这是市场比较担心的。”周胤杰表示,海外疫情演绎,对实体经济的拖累,可能对国内出口形成比较大的拖累,包括电子、半导体,都是在全球紧缩期,如果周期如果快速下行,对估值都有一定杀伤力。

周胤杰强调,国内机构还处于牛市氛围当中,没有预料到疫情会拖累经济这么大的程度。目前大家都在快速减仓中,就导致重仓的科技股都在暴跌。这个过程如果逐步完成之后,海外疫情风险释放的过程逐步过去之后,科技股仍然是值得重点配置的方向,短期来讲,各类风险释放的过程需要规避观望一下。

减仓也可以从部分公募基金的策略上管窥一二。前海开源杨德龙最近策略上就出现显著变化,他最近强调,从投资的角度来看,当前一方面要保持谨慎,不急于抄底,可以多看少动,等待外围市场出现企稳信号之后,再果断的加仓,即使现在要抄底,也要采取分批抄底的方式,针对一些比较看好的优质股票或者优质基金,通过分批买入或者定期定投的方式来进行抄底,这样可能会避免短期市场的震荡,带来的净值波动。

尤其是当大基金已经开始兑现科技股时,公募基金不会袖手旁观。汇顶科技3月23日晚间公告称,公司于2020年3月23日收到公司持股5%以上股东大基金的告知函,在2020年1月14日至2020年3月23日期间,大基金通过集中竞价交易方式累计减持公司股份4,557,300股,约占目前公司总股本456,054,438股的1%。本次权益变动完成后,大基金持有公司股份数量为25,642,700股,占公司目前总股本456,054,438股的5.62%。大基金的操作在科技股崛起之前已被公募视为风向标,而当大基金开始减仓操作,公募基金的操作策略可想而知。

显然,扎堆抱团的基金重仓股已是退烧最严重的领域,在资金集体寻求回避的背景下,大量机构资金涌出,极易发生踩踏效应,这使得基金重仓股尤其是科技股存在较大的风险。