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温故知新,2020的电子板块有什么机会?

发布时间:2019-12-11 21:15    来源媒体:格隆汇

作者 | 尖兵

数据支持 | 勾股大数据

年初至今,电子板块表现活跃,其中涨幅较大的概念集中在PCB、消费电子、半导体三大领域,最近TWS又带着电子板块走了一波,未来细分领域是否存在持续布局机会?

年初至今,电子板块累计上涨67%,沪深300指数累计上涨29.3%,电子板块跑赢同期沪深300指数37.7个百分点。

在所有申万电子一级行业中,涨幅排名前五的为食品饮料(68.8%)、电子 (67.1%)、家用电器(48.9%)、计算机(44.5%)、农林牧渔(43%)。而在电子各子板块中,半导体上涨113%,光学光电子上涨40%,元件上涨57%,电子制造上涨87%,其他电子上涨43%。

2019年前三季度SW电子板块整体收入达1.58万亿元,同比去年前三季度上涨16%,SW电子板块归母净利润733亿元,同比增长8%。在宏观经济增速放缓的情况下,板块业绩有所上涨,整体趋势逐步回暖。

通过近两年细分领域盈利能力可以发现,SW电子板块今年净利率及毛利率在18年底下滑之后有逐步企稳迹象。各子行业营收增速相比18年均有所下降,不过从今年二季度以来,下降趋势逐步变为平缓,行业拐头向上蓄势待发。且当期印制电路板、LED有明显增速,整体来看,四季度维持增速概率较大。

从细分行业归母净利润增速来看,2019年第三季度,环比均有增长且涨幅最大的为LED概念,其次为电子零部件、集成电路、其他电子,环比增长为负的有三家,分别是显示器件,被动元件,光学元件。

根据WIND数据来看电子个股表现,年初至今涨幅在100%以上大部分集中在消费电子、5G、PCB、芯片半导体这几大领域,包括最受市场关注的苹果华为概念,近期火爆的TWS耳机也是带着电子再次活跃起来。

在毛利率有所回升,细分领域营收拐头向上的情况下,今年行业整体营收和净利润有望进一步提升。

电子板块分化较为明显,5G、半导体、消费电子等领域个股增速较大。建议从相关景气度高的板块中挑选优质个股。从估值角度看,申万电子行业市盈率(TTM整体法,剔除负值)为35.36倍,仍高于年初21.15倍市盈率低点,目前整体动态市盈率仍然处于历史中低位区间。

未来围绕5G布局

5G概念在年初爆发,苹果+华为概念个股表现活跃。5G本身就是一个长期反复活跃的机会,抓住关键变量,赢在起跑点。

从上游来看,PCB、射频天线等爆发的牛股不在少数,之前是市场对业绩的预期,经过2、3个月的调整部分个股也有深度回调,前面说了这是反复活跃的机会,展望2020年基站建设迎来建设高峰,5G终端渗透率预计将快速提升,在消费端还在布局的同时PCB需求依旧旺盛,高端通信板依然供小于求,这些上游板块依然会迎来业绩兑现期,建议关注国内通信PCB龙头及覆铜板国产替代投资机会。

光学及声学是未来电子产品发展的重要环节,摄像头、TWS耳机行业需求将会越来越旺盛。华为手机开始升级,苹果明年开始布局5G手机,带动整体产业迎来新的上升周期。

TWS耳机市场有多大呢?无线蓝牙耳机早在十年前的诺基亚时代就有出现,但随着近年苹果Airpods发布,将无线蓝牙耳机市场推向了一个高潮。根据ZDC数据显示,目前市场上对无线耳机的关注度高达68%,远远高于其他功能的耳机的关注度。

2018年全球TWS耳机出货量6500万台, 2019上半年出货量3750万台,全年预计1亿台以上,2020年预计1.5亿台。整个TWS 耳机市场将从2017年的2亿美元增长到2020年的110亿美元以上。需求层面看这个市场体量日益庞大,相关领域及上游消费电子板块值得持续关注。

另外,“缺芯少屏”一直是我国电子工业发展的痛点,特别是“缺芯”方面。全球半导体的发展过程经历了几大转折期,我国半导体发展时间非常短。直到2000年,国务院18号文件颁布,中国集成电路产业进入了真正的起步阶段。 尤其在08年以后,国家加强了对IC产业的关注,颁布各项政策扶持IC产业发展以填补巨大产业需求。中国集成电路市场规模迅速扩大,07年市场规模超过日本,08年超过美国,至今一直保持着全球最大的集成电路市场地位。

中国半导体产业的历程,可以说是风雨交加,但在不断自主创新的过程中,中国企业完全有能力把芯片产业做起来。对于半导体这块,依然是布局的重点。

总结:电子板块在国产替代及5G技术浪潮背景下,行业快速发展,即便在中美贸易战等不利因素影响下,依然保持较高增长,从投资角度来看2020年电子行业投资主线仍为5G、消费电子、半导体产业带来的投资机会。

建议关注相关标的:

立讯精密(002475.SZ)、歌尔股份(002241.SZ)、环旭电子(601231.SH)、领益智造(002600.SZ)、北方华创(002371.SZ)、三安光电(600703.SH)、长电科技(600584.SH)、锐科激光(300747.SZ)、京东方A(000725.SZ)、深南电路(002916.SZ)光弘科技(300735.SZ)

风险提示:下游需求不及预期;国产替代进展不及预期;贸易战持续恶化。

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